【编者按】“换道”注册制，中小银行IPO或迎来曙光。

截至目前，共有10家银行的IPO注册申请已获受理。其中，湖州银行、药都农商银行、湖北银行、江苏海安农商行、江苏昆山农商行拟登陆上交所主板；广州银行、安徽马鞍山农商行、广东顺德农商行、东莞银行、广东南海农商行则谋求在深交所主板实现上市。

回望10家银行的“备战”路，超长筹划时间为共同点。药都农商银行、马鞍山农商行等在2018年便已首次递交招股书，算上辅导、备案等流程，则“战线”更长。

(资料图片)

随着全面注册制的正式落地，中小银行上市进程有望提速。哪家银行最具竞争力？其与“大盘蓝筹”定位匹配度几成？又有哪些差异化优势？

基于此，搜狐财经特推出《中小银行竞速IPO》系列稿件，将从盈利能力、经营特色、抗风险能力、行业竞争等多个角度，逐一剖析排队银行“成色”。

本文为“顺德农商行”篇。

出品 | 搜狐财经

作者 | 冯圆圆

3月31日，顺德农商行在深交所披露的上市进度中显示“中止”，自全面实行注册制后顺德农商行曾于3月3日向深交所重新递交了招股说明书。

从时间上，顺德农商行的上市进程仅维持了不到1个月，且为深交所5家排队银行中，唯一一家“中止”上市的银行。

据招股说明书披露，顺德农商行此次拟募资90亿，在扣除发行费用后，将全部用于充实资本金。

顺德农商行成立于1952年，2009年顺德农商行改制为农村商业银行，是广东省三家首批成功改制的农村商业银行之一。

业绩方面，近年来顺德农商行的营业收入、归母净利润表现均不及2019年。在不良贷款方面，报告期内顺德农商行的不良贷款余额从16.03亿增加至29.99亿，与此同时不良贷款率从1.00%升至1.37%。其中，地产业务方面，顺德农商行的不良贷款率逐年下滑，从2019年的0.38%下降至0。

如果以2022年6月末的数据与同行可比银行相比，顺德农商行的不良贷款率略高于可比银行的平均值。

此外，在顺德农商行的大股东中包括了诸如美的集团、碧桂园等不少商业“大佬”，截至2022年上半年，顺德农商行并无控股股东。

营收、净利不及2019年，3年半分红54.38亿

3月31日，顺德农商行在深交所披露的上市进度中显示“中止”，自全面实行注册制后顺德农商行曾于3月3日向深交所重新递交了招股说明书。

据招股说明书披露，此次顺德农商行拟募资90亿，在扣除发行费用后，将全部用于充实资本金。截至2022年上半年顺德农商行的资本充足率为14.34%。

业绩面上，近年来顺德农商行的营业收入、归母净利润表现不及2019年。数据显示，2019—2022年1-6月，顺德农商行实现营业收入85.57亿、63.45 亿、84.06亿及44.68亿，实现归母净利润37.58亿、27.44亿、35.62亿及17.98亿。

其中，顺德农商行2020年业绩下滑明显，主要是由于购买了参股银行揭阳农商行发起设立的不良资产信托受益权，产生投资损失20.54亿。

目前，顺德农商行主要业务由公司业务、零售业务、同业业务三大部分构成。其中，零售业务在营业收入中的占比较大。零售业务主要包括个人贷款、存款业务、银行卡业务及各类个人中间业务、服务小微客户的普惠金融业务。

2019—2022年1-6月，顺德农商行零售业务实现营业收入33.37亿、36.53亿、34.47亿及20.54亿，占顺德农商行营业收入的比重逐年上升。

客户存款是顺德农商行的主要资金来源，其中来自顺德区的存款占顺德农商行存款比重达76.24%。其中，大股东美的集团贡献存款95.13亿，占关联方存款总额的3.2%。

此外，顺德农商行一直保持大额分红的传统，2019-2022上半年，累计分红54.38亿。其中，2022年上半年现金分红约14.23亿。

美的、碧桂园身现大股东

顺德农商行前身是始建于1952年的顺德农村信用合作社，距今已有70余年历史。2009年12月底，顺德农商行改制为农村商业银行，是广东省三家首批成功改制的农村商业银行之一。截至2022年6月末，顺德农商行下设289家分支机构，其中274家位于顺德区内。

股权结构上，顺德农商行目前不存在控股股东及实控人。身处佛山市的顺德农商行，其背后也出现了佛山“大佬”的身影，其中便包括何亨健的美的集团。

据招股说明书披露，顺德农商行持股5%以上的股东包括，诚顺资产、美的集团、万和集团以及博意建筑。

截至2022年6月30日，美的集团及其全资子公司美的集团财务有限公司合计持有顺德农商行股份4.92亿股，占发行前股份总数的比例为9.69%。其中，美的集团持有3.56亿股，占本次发行前总股本的7.00%；美的集团子公司美的集团财务有限公司持有股份1.37亿股，占发行前总股本的2.69%。

另据招股说明书披露，顺德农商行购买了关联方美的置业的债券。截至2022年6月末，顺德农商行持有美的债券超6亿，在所有表外理财的底层资产中排在第四位。

第二大股东为诚顺资产，截至2022年上半年诚顺资产及其全资子公司广东顺控城网建设投资有限公司合计持有顺德农商行股份4.08亿股，占发行前股份总数的比例为8.02%。

而万和集团及其控股子公司广东万和新电气股份有限公司合计持有顺德农商行股份2.94亿股，占发行前股份总数的比例为5.78%，成为顺德农商行的第三大股东。

顺德农商行的第四大股东为持有2.8亿股的博意建筑，占发行前总股本的5.51%。博意建筑由佛山市顺德区豪达企业管理有限公司100%持股。天眼查显示，博意建筑全称“广东博意建筑设计院有限公司”，曾用名“顺德市碧桂园建筑设计院有限公司”，实控人杨美容为碧桂园（2007.HK）创始人杨国强的妹妹。

今年3月，顺德农商银行与碧桂园服务签订战略合作协议，将为碧桂园服务的业主和员工提供综合金融服务。

不良贷款率抬头，地产不良贷款率下降至0

贷款业务方面，顺德农商行不良率有所抬头，拨备覆盖率则出现下降。

2019—2022年1-6月，顺德农商行的不良贷款余额分别为16.03亿、17.43亿、19.72亿及29.99亿，不良贷款率分别为1.00%、0.94%、0.96%及1.37%，拨备覆盖率分别为357.93%、335.81%、338.39%及258.89%。

如果以2022年6月末的数据和同行可比银行相比，顺德农商行的不良贷款率略高于可比银行的平均值，拨备覆盖率则低于可比银行均值。

其中，2022年上半年，顺德农商行不良贷款余额较上年末增加52.08%。据招股说明书解释，2022年上半年顺德农商行新增个别大型集团系列不良贷款，涉及金额8亿，该集团企业受行业政策调整，叠加新冠疫情暴发以及经济下行带来的 压力，出现融资困难和投资款回笼慢的状况，导致债务违约。

从行业集中度来看，顺德农商行的企业贷款主要集中在制造业、租赁和商务服务业、房地产业以及批发和零售业四个行业。2019—2022年1-6月，前述四大行业的贷款余额分别为707.69亿、785.30亿、946.63亿及1022.14亿，占企业贷款总额的比例均在80%以上。

其中，房地产行业2019—2022年1-6月的企业贷款余额分别为117.50亿、125.61亿、147.26亿及153.79亿，占顺德农商行企业贷款总额的比重分别为14.83%、13.65%、13.01%及12.56%。

与房地产行业递增的企业贷款规模相反，房地产行业的不良贷款率则逐年下滑，2019—2022年1-6月，房地产行业的不良贷款率从0.38%下降至0。据顺德农商行解释，主要因为顺德市民购买自住房及改善住房的需求相对稳定，房地产业的经营环境良好；同时顺德农商行从严管控房地产授信，优先选择综合实力较强的品牌房产企业，风险相对较低。

对外投资方面，截至2022年6月30日，顺德农商行控股子公司包括3家村镇银行，分别为高明村镇银行、丰城村镇银行和樟树村镇银行。除此之外，顺德农商行还参股了10家公司。

关键词：